長抱穩健成長股 股息、價差兩頭賺
撰文者:《Smart 智富》真‧投資研究室 更新時間:2018-05-23
在這個定存利率只有1%多一點的超低利率時代,若只將錢放在銀行定存,只能賺取微薄的利息,更糟糕的是,作為通膨依據的消費者物價指數(CPI)年增率還常超過定存利率,一不小心就會把這麼一點點的定存利息全都吃光光(詳見圖1)。若不想辛苦賺來的錢,白白被通膨侵蝕掉,學會投資、幫自己的財富創造更高報酬率已經是必要功課。
投資方式五花八門,剛開始學習投資的新手難免眼花撩亂,不知從何下手,對於尚不熟悉投資市場的新手來說,「存股」就是相當適合新手入門的投資策略,既不需要研究技術線圖,也不用每日盯盤,只要透過簡單明瞭的操作原則,就能在不用承擔太高風險之下,為自己打造穩定現金流,拉高投資報酬率,輕鬆打敗通膨。
舉例來說,投資人若能以5%的現金殖利率水準,投資一家每年都能穩定配息的公司,就算股價不上漲、股利不上調,至少每年也能夠賺取5%的股息收入,報酬率已經是將近定存利率的5倍。
台股中就有不少每年穩定配息、股價波動低的股票,這些被認為是「存股」好標的,廣受存股族青睞,例如油電燃氣類股中的大台北(9908)、欣天然(9918)、KTV產業龍頭好樂迪(9943)、電信三雄之一的遠傳(4904),長年都維持相當穩定的配息水準(詳見表1),投資人如果能在適當的價位買進,並長期持有這些穩定配息的股票,就等於享有長期可靠的股息收入,遠優於將錢放在銀行定存。也因此《Smart 智富》在2017年1月就為所有有志學習投資、享受穩定配息的讀者們,量身打造出《人人都能學會存股全圖解》一書。
公司盈餘成長+每年複利效應,加速放大資產
但若你是更為積極的投資人,不只以領取穩定配息的存股策略為滿足,更希望配息能夠持續向上成長,甚至股票價值也能年年增值,那麼你就需要提升自己的投資策略,進階至存股2.0版本——「存成長股」!
「存成長股」,其實指的就是將「存股」和「投資成長股」這2種投資方式結合起來,同時追求獲利成長與配息穩健向上的雙贏策略。投資人只要能聰明且有紀律的運用這樣的策略,長期持有成長股,不僅可在投資過程中享有公司透過盈餘所分配的現金股利,更能靠著投資好公司的優秀經營成果,創造每年複利成長的效果,帶動股價上揚,賺取高達數倍的資本利得,加速放大資產。
以投資中小型成長股見長的英國著名投資大師吉姆.史萊特(Jim Slater)就曾經說,投資成長股之所以能夠享有高報酬,就在於短期有來自修正公司價值被低估的資本利得,長期則有盈餘成長不斷推升股價上漲的複利效應。
複利效果有多驚人呢?簡單舉例來說,若是一家公司每年獲利都能夠成長10%,假設獲利盈餘皆不配股也不配息,而是讓股息再度滾入投資的策略,那麼只要經過約7.2年,公司獲利就會成長為現在的2倍;經過14.4年之後,獲利更會加速成長至4倍。
而這也代表若股價統一以10倍本益比計算,則股價經過14.4年之後,就會是現在的4倍,也就是說現在投資10萬元,14.4年之後合理股價就是40萬元;若投資100萬元,14.4年後就會是400萬元。
更何況,如果一家公司能夠長期維持成長,其本益比還會因為公司獲利能力受到市場認同而上調,一開始,市場的共識可能是10倍本益比,但隨公司獲利能力受到肯定,市場認同的本益比可能上調至15倍,甚至更高,公司股價就能因此更上一層樓,這就是存成長股的魅力所在!
吉姆.史萊特在其投資成長股的經典之作《祖魯法則》中談及成長股的股價時亦指出,「成長股股價會上漲只有兩個基本原因,一是盈餘成長,二是市場提高這家公司的本益比,本益比的變化經常比盈餘成長重要多了(詳見圖2)。」
全球知名的飲料領導品牌「可口可樂」(Coca-Cola,股號是KO)就是一個具備長期成長力的經典見證。可口可樂擁有強大品牌主導市場的力量,營收、獲利穩健成長,以及自由現金流和財務數據健康,自1962年開始發放現金股利,至今不僅已經連續發放超過50年,而且這期間股利多數都是成長的,1962年現金股利為0.00624美元,至2017年更已成長至1.48美元,成長幅度超過236倍(詳見圖3)。
假設在1962年就存錢買進可口可樂股票,長期持有,不僅能年年領股利,領個55年,而且還能愈領愈多。除了股利之外,可口可樂的股價成長也同樣可觀,從1962年至今成長超過166倍。可見,可口可樂是貨真價實的股利、股價雙贏的成長股,無怪乎它能被股神巴菲特(Warren Buffett)列為核心持股並持有長達30年。
台股歷史雖不如美股悠久,但同樣也有具備長期成長力的公司,靠著成長力帶動股價、股利雙成長,例如晶圓龍頭台積電(2330)。
台積電自2004年開始分配前一年所賺的盈餘,當年發放現金股利0.6元,至2018年現金股利高達8元,成長超過12倍,股價也由2004年的63.5元,一路上漲至2018年5月10日的229.5元(詳見圖4),漲幅達到261%(不包括每年領到的股息),而支撐這一切的是台積電自2003年以來每年平均高達22.4%的盈餘成長率。
由以上的例子可知,「存股」雖可以安心收股息,但「存對成長股」更能加速放大你的財富!且在強大的複利效果發威下,公司獲利能力愈強,抱愈久就愈有利,能賺到更多的股利與價差。再加上萬一當經濟大環境不佳時,具備長期成長力的優質公司往往更有抵抗力,一旦經濟環境轉好向上,股價通常也更有反彈力道。
透過財報數據判斷企業獲利能力,挑對成長股
不過,比起存股最看重穩定且持續的股利政策,想要存對成長股,投資人更需要具有挖掘公司獲利穩定成長的能力,也就是說投資人對於企業財報要能有更深入的了解以及敏感度,可以判斷重點財務數據的優劣,確認公司是否真的具有成長能力,例如營收、毛利率、股東權益報酬率(ROE)、每股盈餘(EPS)等數據,都是協助判斷公司能否具備成長力的關鍵(詳見表2)。
就算存對了成長股,也要持續追蹤財務數據,確認公司的成長品質是否有轉壞,或者仍適合繼續存下去,否則一旦企業獲利衰退、股利中斷,成長股不再成長,沒賺到「複利」,恐怕還會變成「負利」。
雖然與一般存股相比,成長股更為稀少,加上存成長股要做更多功課和準備,但不要擔心!只要跟隨《人人都能學會存成長股全圖解》按部就班學習,就能了解各類成長股特質,且精通財報重點,學會操作策略,不再煩惱成長股難尋、以及那些財報數據艱澀難懂的問題,讓財富隨著公司獲利與股價一起成長。
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