長抱穩健成長股 股息、價差兩頭賺
撰文者：《Smart 智富》真‧投資研究室 更新時間：2018-05-23
在這個定存利率只有1%多一點的超低利率時代，若只將錢放在銀行定存，只能賺取微薄的利息，更糟糕的是，作為通膨依據的消費者物價指數（CPI）年增率還常超過定存利率，一不小心就會把這麼一點點的定存利息全都吃光光（詳見圖1）。若不想辛苦賺來的錢，白白被通膨侵蝕掉，學會投資、幫自己的財富創造更高報酬率已經是必要功課。
投資方式五花八門，剛開始學習投資的新手難免眼花撩亂，不知從何下手，對於尚不熟悉投資市場的新手來說，「存股」就是相當適合新手入門的投資策略，既不需要研究技術線圖，也不用每日盯盤，只要透過簡單明瞭的操作原則，就能在不用承擔太高風險之下，為自己打造穩定現金流，拉高投資報酬率，輕鬆打敗通膨。
舉例來說，投資人若能以5%的現金殖利率水準，投資一家每年都能穩定配息的公司，就算股價不上漲、股利不上調，至少每年也能夠賺取5%的股息收入，報酬率已經是將近定存利率的5倍。
台股中就有不少每年穩定配息、股價波動低的股票，這些被認為是「存股」好標的，廣受存股族青睞，例如油電燃氣類股中的大台北（9908）、欣天然（9918）、KTV產業龍頭好樂迪（9943）、電信三雄之一的遠傳（4904），長年都維持相當穩定的配息水準（詳見表1），投資人如果能在適當的價位買進，並長期持有這些穩定配息的股票，就等於享有長期可靠的股息收入，遠優於將錢放在銀行定存。也因此《Smart 智富》在2017年1月就為所有有志學習投資、享受穩定配息的讀者們，量身打造出《人人都能學會存股全圖解》一書。
公司盈餘成長＋每年複利效應，加速放大資產
但若你是更為積極的投資人，不只以領取穩定配息的存股策略為滿足，更希望配息能夠持續向上成長，甚至股票價值也能年年增值，那麼你就需要提升自己的投資策略，進階至存股2.0版本——「存成長股」！
「存成長股」，其實指的就是將「存股」和「投資成長股」這2種投資方式結合起來，同時追求獲利成長與配息穩健向上的雙贏策略。投資人只要能聰明且有紀律的運用這樣的策略，長期持有成長股，不僅可在投資過程中享有公司透過盈餘所分配的現金股利，更能靠著投資好公司的優秀經營成果，創造每年複利成長的效果，帶動股價上揚，賺取高達數倍的資本利得，加速放大資產。
以投資中小型成長股見長的英國著名投資大師吉姆．史萊特（Jim Slater）就曾經說，投資成長股之所以能夠享有高報酬，就在於短期有來自修正公司價值被低估的資本利得，長期則有盈餘成長不斷推升股價上漲的複利效應。
複利效果有多驚人呢？簡單舉例來說，若是一家公司每年獲利都能夠成長10%，假設獲利盈餘皆不配股也不配息，而是讓股息再度滾入投資的策略，那麼只要經過約7.2年，公司獲利就會成長為現在的2倍；經過14.4年之後，獲利更會加速成長至4倍。
而這也代表若股價統一以10倍本益比計算，則股價經過14.4年之後，就會是現在的4倍，也就是說現在投資10萬元，14.4年之後合理股價就是40萬元；若投資100萬元，14.4年後就會是400萬元。
更何況，如果一家公司能夠長期維持成長，其本益比還會因為公司獲利能力受到市場認同而上調，一開始，市場的共識可能是10倍本益比，但隨公司獲利能力受到肯定，市場認同的本益比可能上調至15倍，甚至更高，公司股價就能因此更上一層樓，這就是存成長股的魅力所在！
吉姆．史萊特在其投資成長股的經典之作《祖魯法則》中談及成長股的股價時亦指出，「成長股股價會上漲只有兩個基本原因，一是盈餘成長，二是市場提高這家公司的本益比，本益比的變化經常比盈餘成長重要多了（詳見圖2）。」
全球知名的飲料領導品牌「可口可樂」（Coca-Cola，股號是KO）就是一個具備長期成長力的經典見證。可口可樂擁有強大品牌主導市場的力量，營收、獲利穩健成長，以及自由現金流和財務數據健康，自1962年開始發放現金股利，至今不僅已經連續發放超過50年，而且這期間股利多數都是成長的，1962年現金股利為0.00624美元，至2017年更已成長至1.48美元，成長幅度超過236倍（詳見圖3）。
假設在1962年就存錢買進可口可樂股票，長期持有，不僅能年年領股利，領個55年，而且還能愈領愈多。除了股利之外，可口可樂的股價成長也同樣可觀，從1962年至今成長超過166倍。可見，可口可樂是貨真價實的股利、股價雙贏的成長股，無怪乎它能被股神巴菲特（Warren Buffett）列為核心持股並持有長達30年。
台股歷史雖不如美股悠久，但同樣也有具備長期成長力的公司，靠著成長力帶動股價、股利雙成長，例如晶圓龍頭台積電（2330）。
台積電自2004年開始分配前一年所賺的盈餘，當年發放現金股利0.6元，至2018年現金股利高達8元，成長超過12倍，股價也由2004年的63.5元，一路上漲至2018年5月10日的229.5元（詳見圖4），漲幅達到261%（不包括每年領到的股息），而支撐這一切的是台積電自2003年以來每年平均高達22.4%的盈餘成長率。
由以上的例子可知，「存股」雖可以安心收股息，但「存對成長股」更能加速放大你的財富！且在強大的複利效果發威下，公司獲利能力愈強，抱愈久就愈有利，能賺到更多的股利與價差。再加上萬一當經濟大環境不佳時，具備長期成長力的優質公司往往更有抵抗力，一旦經濟環境轉好向上，股價通常也更有反彈力道。
透過財報數據判斷企業獲利能力，挑對成長股
不過，比起存股最看重穩定且持續的股利政策，想要存對成長股，投資人更需要具有挖掘公司獲利穩定成長的能力，也就是說投資人對於企業財報要能有更深入的了解以及敏感度，可以判斷重點財務數據的優劣，確認公司是否真的具有成長能力，例如營收、毛利率、股東權益報酬率（ROE）、每股盈餘（EPS）等數據，都是協助判斷公司能否具備成長力的關鍵（詳見表2）。
就算存對了成長股，也要持續追蹤財務數據，確認公司的成長品質是否有轉壞，或者仍適合繼續存下去，否則一旦企業獲利衰退、股利中斷，成長股不再成長，沒賺到「複利」，恐怕還會變成「負利」。
雖然與一般存股相比，成長股更為稀少，加上存成長股要做更多功課和準備，但不要擔心！只要跟隨《人人都能學會存成長股全圖解》按部就班學習，就能了解各類成長股特質，且精通財報重點，學會操作策略，不再煩惱成長股難尋、以及那些財報數據艱澀難懂的問題，讓財富隨著公司獲利與股價一起成長。
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